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天準科技“超車”啟示 新三板轉板信披為王

2019年06月07日  07:00   21世紀經濟報道   龐華瑋  

蘇州天準科技股份有限公司(天準科技)作為第六批被受理的科創板申報企業,盡管在受理時間上并無優勢,但卻實現了“彎道超車”,成為科創板首批過會的三家企業之一。

蘇州天準科技股份有限公司(天準科技)作為第六批被受理的科創板申報企業,盡管在受理時間上并無優勢,但卻實現了“彎道超車”,成為科創板首批過會的三家企業之一。

這一消息一時讓不少意在闖關科創板的掛牌企業為之振奮。

6月6日,有受訪人士對21世紀經濟報道記者表示,科創板注冊制和此前A股的審核制最大的區別在于,注冊制是以信息披露為核心。所以充分披露信息,盡快回復,且回復內容到位,被認為是天準科技“超車”的重要原因。

曾掛牌新三板的天準科技,其經驗或可為目前29家已被科創板受理的新三板公司過會提供參考。

天準科技上市路

天準科技曾在資本市場摸爬滾打多年。

6月6日,東北證券研究總監付立春向記者表示:“對三板公司摘牌去其他資本市場,要抱著開放的態度,因為企業在不同階段會選擇不同的資本市場。”

天準科技2015年8月11日掛牌新三板,屬于創新層企業。但到2017年底,天準科技公告稱,因公司長期戰略規劃及業務發展的需要,經管理層慎重考慮,公司擬申請公司股票在股轉系統終止掛牌。此后又公告,已經向江蘇監管局報送了首次公開發行股票并上市的輔導備案申請材料。2018年1月30日天準科技從新三板摘牌。

根據負責天準科技上市中介業務人士的說法,天準科技原計劃去創業板上市,準備了一年多后,恰好遇上科創板推出,并且企業符合科創板上市要求,而科創板更適合企業定位、契合企業未來發展戰略,同時科創板有表決權差異的制度,有利于公司未來發展。

資料顯示,天準科技的主要產品為工業視覺裝備,包括精密測量儀器、智能檢測裝備等。第一大客戶蘋果公司占2018年營收近3成,招股書顯示,蘋果公司占2018年營業收入28.51%。而東吳證券、譽衡藥業、北京首鋼等直接或間接持股天準科技。

天準科技主要從事視覺核心技術在工業領域的運用,其三年研發投入占比18.50%,預計發行市值40億元,按2018年凈利潤8588.15萬元計算,預計發行市盈率46.58倍。

2016-2018年,天準科技主營業務產生的收入由17858.72萬元上升至50345.94萬元,凈利潤由3163.59萬元上升至9447.33萬元,兩者的年均復合增長率均超過了67%。

從經營情況來看,天準科技2018年收入為5.08億元,在目前科創板受理的117家企業中排在第53名。

值得一提的是,天準科技是目前申請在科創板上市的公司中少數采用第三套標準的企業。招股書顯示,天準科技采用的上市標準為:預計市值不低于20億元,最近一年營業收入不低于3億元,且最近三年經營活動產生的現金流量凈額累計不低于1億元。

從目前科創板已受理的119家企業看,其中29家為來自于新三板或從新三板摘牌的公司,它們大部分申報科創板的企業都采用第一套標準。對此,章和投資管理合伙人高國壘表示:“我認為新三板有少數企業符合科創板的第1套財務指標,如果其科創屬性又比較鮮明的話,通過科創板上市委的審議,應該是大概率事件。”

信披是核心

有業內人士認為,在注冊制下,科創板能否過會,重要的已不再是企業是否有盈利,以及未來利潤增長的高低,更重的是申報上市的企業是否完整、準確地披露了公司經營、行業競爭等的信息,讓投資人據此做出投資判斷。

天準科技科創板上市申請于4月2日受理,是首批上會的三家企業中最晚被受理的企業。首批上會的微芯生物、安集科技、天準科技分別屬于第二、四、六批被受理的企業。從時間上來看,天準科技完全不占優勢。5月5日、5月20日,天準科技分別回復了首輪及二輪問詢。

業內認為,天準科技過會后來者居上的重要原因是:充分披露信息,盡快回復,且回復內容到位。

對于回復問詢的標準,已受理的企業可參考上交所在《上交所就首輪問詢及回復情況答記者問》中對準備回復的各方提出的三點建議:一是按照要求予以針對性回復,做到有的放矢。二是以補充核查為基礎,在問詢回復中提供新的證據或材料,避免簡單重復招股說明書的已有內容。三是保薦人應當充分發揮自身的行業研究能力,進一步強化行業信息的披露,提高接受上市審核的效率。

在6月5日,上交所召開的科創板上市委2019年第一次審議會議上,上交所追問天準科技兩個問題,分別是:天準科技行業信息披露的準確性以及獲得蘋果公司訂單的穩定性問題。從審核意見看,上市委要求天準科技進一步補充披露。

業內認為,科創板上市委首次審核會議的結果充分體現了科創板以信息披露為核心的審核理念。

這種更重信息披露的注冊制,對新三板來說是一把雙刃劍。“雖然部分新三板企業存在三類股東等麻煩問題,但是這些問題在其申請上A股其他板塊的時候已經越來越被寬松看待。而科創板以信息披露為核心,所以它們如果申請上科創板,這些問題所帶來的阻力就更小了。”高國壘說。

“但是另一方面正是因為科創板以信息披露為核心,信息披露方面的要求比A股其他板塊會更嚴格。如果有些新三板企業在新三板掛牌期間,公開披露的大量信息的質量比較低,這會給他登陸科創板帶來比較大的麻煩。”高國壘說。

目前,新三板企業IPO熱情高漲。聯訊證券新三板研究院負責人彭海介紹:“受過會率上升、批文下發速度加快的利好刺激,申報IPO的企業數量也出現快速增長,擬上市企業的IPO申報熱情被充分調動起來,新三板企業也不例外。5月份,共有53家企業的IPO申請被證監會受理。其中凱金能源、日興生物、金丹科技、申昊科技、交大思諾等16家為新三板掛牌或已摘牌企業。4月份,也有12家新三板掛牌或已摘牌企業的IPO申請被證監會受理。”

而從目前科創板已受理的119家企業看,有29家來自新三板,其中17家是已從新三板摘牌企業,12家為仍留在新三板企業。此外,仍有大批新三板企業近期公告有意向赴科創板上市。

付立春建議:“新三板公司應立足自己的主業,把業績等做到位再去考慮去其他資本市場,不要抱著一種僥幸和從眾的心態,那樣的話,不利于企業的長遠發展。”

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