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IPO過會率走高誘惑:新三板企業加速轉身

2019年06月07日  07:00   21世紀經濟報道   姜詩薔  

科創板正式開閘的消息在市場上激起強烈反應。

科創板正式開閘的消息在市場上激起強烈反應。

“最近對科創板的討論確實比較多,現在很多資質較好的新三板企業都陸續在摘牌,申請科創板上市的也有很多。大家目前還是有期待的。”6月6日,華南某科技類新三板公司董秘告訴21世紀經濟報道記者。

在優質企業逐步流失的情況下,新三板市場的吸引力已經下降,對于企業來說,謀求新的資本市場出路也十分迫切。

根據本報統計數據,截至今年5月,掛牌企業已經自2018年3月起連續15個月每月新增家數為負。6月6日,掛牌公司共9990家,其中做市轉讓有900家,其余9090家均為競價轉讓。

6月以來,又有志高股份(836517.OC)、三星股份(832434.OC)等公司發布了摘牌相關公告。其中志高股份已經收到摘牌受理通知書,公司方面則表示,“摘牌是根據公司自身經營發展需要及長遠戰略發展規劃,綜合考慮行業環境及公司所處的發展階段等外部因素的慎重考慮。”

過會率走高

企業的熱情并不難解釋。

根據21世紀經濟報道記者統計,今年1月至5月,共38家公司過會。在全部43家上會企業中,有10家新三板企業,占比23.26%。上會的10家新三板企業中,共9家過會,新三板公司整體通過率為90%。

這9家過會的公司包括朗進科技、新化股份、德恩精工、松煬資源、三角防務、帝爾激光、亞世光電、移遠通信等。

相比去年,掛牌企業的過會率明顯提升。

2018年發審委共審核44家新三板企業,44家新三板公司中有24家IPO過會,整體通過率為54.55%。

“其實不只是新三板企業的過會率提高,而是現在IPO的整體過會率都很高,近幾周包括A股和昨天的科創板過會率都是100%。”6月6日,東北證券研究總監付立春分析稱,“這是注冊制傾向下的市場化行為,表明只要企業的規范性、持續經營能力、定位等等,符合要求,就能過會上市。這個趨勢預計還會持續至未來的三到五年。”

過會率的提升由此也更刺激了企業的轉板熱情。據本報記者梳理,今年以來截至6月6日,宣布IPO輔導備案登記受理的掛牌企業有37家,與去年同期的25家相比,增長了48%。

“A股上市是我們一直以來的計劃,公司早就在進行各方面的籌備。”6月6日,一位前新三板掛牌企業證券部人士告訴21世紀經濟報道記者。

就在不久前,這家公司也已申報科創板,寄希望于新的市場突圍。

“目前新三板市場的大環境已經難以滿足企業的融資需求,對企業來說,我們也希望得到更多的機會,希望市場可以提供更多的資源。所以也一直在積極尋求解決路徑,未來不只是A股,港股的一些機會也會考慮。”前述掛牌企業董秘告訴21世紀經濟報道記者。

另一方面,隨著科創板正式開閘,掛牌企業IPO路徑選擇繼續增加。數據顯示,目前共有26家掛牌企業披露擬申請科創板上市,其中已受理、回復或問詢的企業有12家,還有14家企業為輔導備案登記受理狀態。

“其實很多企業從之前的一窩蜂而上的‘狂熱’狀態也冷靜了很多,首先明確公司的質量是關鍵,審核也依然嚴格。”北京某中型券商投行人士表示。

企業選擇多樣

從發審委對IPO過會公司的問詢情況來看,涉及的問題包括財務問題、經營方面的問題、合規方面的問題等。

6月6日,發審委針對中信出版集團提出主營業務收入和凈利潤同比下滑、主營業務綜合毛利率高等問題;針對西安瑞聯新材料也提出了綜合毛利率高于同業以及是否存在關聯關系、股權轉讓真實性等問題。

“監管層通過對入口的把關,把高質量的企業充分投入到資本市場,再通過提高上市公司的信批質量,發現有問題的企業并淘汰,這樣整個上市公司的質量就會得到本質的提高。”付立春表示。

在他看來,“在這種情況下,如果公司對自己的規范性、公司治理、基本面以及成長性等方面有足夠信心,其實是可以考慮專門的規劃。而不是抱有僥幸心理或者鉆政策所謂的窗口期,寄希望于政策套利或者是所謂的機會,企業一定要做好基本功,否則的話仍難以上市。”

而另一方面,仍有企業選擇掛牌新三板,留在新三板的企業也正期待改革落地。

“我們仍然抱著學習的心態,還沒有想太多,先把企業經營好。”一位剛剛掛牌不久的新三板公司證券部人士表示。

改革也在市場的千呼萬喚中逐步推進。此前,股轉公司總經理徐明在2019金融街論壇年會上就表示,新三板深化改革的總體方案已經研擬,待履行有關程序后,相關改革舉措將陸續出臺。

具體改革方向就是以精細化分層為抓手,研究引入更具競爭性的發行制度和更高效的交易機制,優化投資者適當性管理,增加投資者數量,豐富投資者類型,同時探索實施差異化表決權,積極推動轉板機制。

事實上,精選層也是當前市場最為關注和呼聲最高的改革之一。

“新三板要想立即趕上中國資本市場發展的盛宴,必須在2019年盡快落地精選層,唯有精選層才是解決當前新板困境的金鑰匙。”南山投資創始合伙人周運南表示。

“其實不管推出什么新的分層,資本會不會關注是核心問題。譬如,做市商制度是不是能更換,精選層與科創板的差異化標準是怎樣的,如果精選層跟科創板的標準差不多,而科創板的條件又好很多,那么精選層的吸引力就不大。”前述掛牌企業董秘告訴21世紀經濟報道記者。

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